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近日，美光科技发布了该公司的2020财年第三财季财报。报告显示，美光科技第三财季营收为54.38亿美元，相比之下去年同期的营收为47.88亿美元；净利润为8.03亿美元，与去年同期的8.40亿美元相比下降4%。美光科技第三财季营收和调整后每股收益均超出华尔街分析师预期，第四财季业绩展望也超出预期，从而推动其盘后股价大幅上涨逾6%。

主要业绩：

在截至5月28日的这一财季，美光科技的净利润为8.03亿美元，每股摊薄收益为0.71美元，这一业绩不及去年同期。2019财年第三财季，美光科技的净利润为8.40亿美元，每股摊薄收益为0.74美元。

不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），美光科技第三季度调整后净利润为9.41亿美元，调整后每股收益为0.82美元，这一业绩超出分析师预期，相比之下去年同期的调整后净利润为11.98亿美元，调整后每股收益为1.05美元。据雅虎财经频道提供的数据显示，23名分析师此前平均预期美光科技第三财季每股收益将达0.77美元。

美光科技第三财季营收为54.38亿美元，相比之下去年同期的营收为47.88亿美元，也超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，24名分析师此前平均预期美光科技第三财季营收将达53.1亿美元。

美光科技第三财季毛利润为17.63亿美元，在营收中所占比例为32.4%，相比之下去年同期的毛利润为18.28亿美元，在营收中所占比例为38.2%。不按照美国通用会计准则，美光科技第三财季毛利润为18.04亿美元，在营收中所占比例为33.2%，相比之下去年同期的毛利润为18.84亿美元，在营收中所占比例为39.3%。

美光科技第三财季运营利润为8.88亿美元，在营收中所占比例为16.3%，相比之下去年同期的运营利润为10.10亿美元，在营收中所占比例为21.1%。不按照美国通用会计准则，美光科技第三财季运营利润为9.81亿美元，在营收中所占比例为18.0%，相比之下去年同期的运营利润为11.10亿美元，在营收中所占比例为23.2%。

美光科技第三财季用于资本支出的投资（其中不包含由合作伙伴提供融资的金额）为19.2亿美元，调整后自由现金流为1.01亿美元。根据已经获批的股票回购计划，美光科技在2020财年第三季度中总共回购了约92.9万股普通股，回购总对价为4000万美元。截至第三财季末，美光科技持有的现金、有价证券投资和限制性现金总额为92.9亿美元，现金净额为26亿美元。

业绩展望：

美光科技预计，2020财年第四财季的营收将达57.5亿美元到62.5亿美元，超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，29名分析师此前平均预期美光科技第四财季营收将达54.7亿美元。

美光科技还预计，第四财季毛利率将达34.5%，上下浮动1.5%；不按照美国通用会计准则，毛利率将达35.5%，上下浮动1.5%；运营支出将达9亿美元，上下浮动2500万美元；不按照美国通用会计准则，运营支出将达8.5亿美元，上下浮动2500万美元；净利息支出将达3300万美元；不按照美国通用会计准则，净利息支出将达3000万美元；每股摊薄收益将达0.88美元，上下浮动0.10美元；不按照美国通用会计准则的每股摊薄收益将达1.05美元，上下浮动0.10美元，超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，28名分析师此前平均预期美光科技第四财季每股收益将达0.81美元。

DRAM第一季度价格回暖，“存储三雄”三星、美光、海力士围绕DRAM的新一轮竞争已经开始。三星将EUV导入DRAM，DDR5及LPDDR5等新产品的崛起，透露哪些迭代趋势?在寒意犹存的第二季度，三大内存企业的产能布局有什么侧重点，聚焦哪些市场方向?

DRAM迈向EUV时代

三星于近期宣布，已经成功出货了一百万个基于EUV技术的10nm级(D1x)DDR4模块，成为首个在DRAM生产中使用EUV的企业。目前三星的EUV DDR4模块已经完成了全球范围的客户评估，将为高端PC、手机、企业服务器、大数据等应用使用更先进的EUV技术开启大门。

EUV光刻是逻辑IC 7nm及以下制程的关键技术，能够提升产能，降低单片生产成本。EUV波长仅为13.5nm，远远小于DUV光刻机的193nm，能实现更高的分辨率，打造更小更快的芯片。台积电的7nm加强版N7+以及后续的6nm、5nm、3nm工艺都将使用EUV设备，三星也从7nm节点开始使用EUV设备并将一直沿用到3nm工艺的开发。

三星首度在DRAM生产引入EUV，既有利于降低生产成本，也有利于提升差异化竞争能力。集邦咨询在文字答复记者采访时表示，DRAM进入10nm级时代，制程所需的光罩数越来越高，EUV可有效减少光罩数量来压低成本。随着DRAM向更先进的节点发展，EUV会变成不可或缺的工具，不过现阶段供应商仍处于试产阶段，达到较高的经济效益才会将EUV导入量产。

行业分析师黄阳棋向记者指出，从技术必要性来看，当前DRAM先进节点为1Znm(第三代10nm等级制造工艺)，即使再进步两代依旧没有必须使用EUV的要求。但是三星宣称EUV能够使生产效率翻倍，从而大幅降低成本，使得其他厂商必须跟进，否则将在竞争中处于劣势。在未来DRAM竞争中，EUV是一个必须的选项，这是市场竞争的结果。

海力士也注意到EUV对DRAM的重要性。2019年10月，海力士在声明中称，为满足微型化电子设备及存储单元对大容量、高密度数据存储的需求，导入EUV势在必行，海力士在韩国利川的M16工厂有望为EUV设备设立单独区域。海力士预计，EUV将在2020年部分用于1Ynm(第二代10nm等级制造工艺)及以下DRAM的生产。

美光则在第一季度财报中指出，其在中国台湾生产基地的净室已经具备EUV能力。

除了制程技术，海力士、美光还聚焦封装方案创新。海力士与科技公司Xperi旗下子公司Invensas签订新的专利与技术授权协议，获得DBI Ultra 2.5D/3D互连技术授权，该技术通过化学键而非铜柱实现芯片互联，能实现16层堆叠，显著提升带宽和存储密度。美光的uMCP封装方案将低功耗DRAM芯片与NAND芯片以及其主控相结合，与双芯片解决方案相比节省40%空间，目前已经送样。

LPDDR5引领新一轮产品竞争

今年2月，美光宣布交付全球首款LPDDR5(低功耗DDR5)DRAM芯片。小米创始人兼董事长雷军表示，小米10全线采用LPDDR5内存，供应商为美光和三星。根据美光提供的参数，LPDDR5相较LPDDR4整机省电5%～10%，续航延长5%～10%。在小米采用LPDDR5的实测结果中，LPDDR5综合场景下较LPDDR4续航提升约10%，游戏场景(王者荣耀)省电约20%，微信语音和视频场景省电约10%。

在美光宣布小米将搭载其首款量产的LPDDR5后仅4个小时，努比亚创始人兼总裁倪飞在社交账号宣布红魔5G全系列标配LPDDR5，配图为三星LPDDR5产品图。两天后，Realme副总裁徐起宣布realme真我X50 Pro全系标配三星LPDDR5。

小米10系列和realme真我X50 Pro的LPDDR5内存最高为12GB，不过消费者有望在下半年见到搭载16GB LPDDR5的手机。今年2月，三星宣布面向下一代高端手机的16 GB LPDDR5开始量产，数据传输速率达到5500Mb/s，是LPDDR4X版本的1.3倍。相比8GB LPDDR4， 16GB LPDDR5能降低20%的功耗并提供两倍的性能。三星计划在平泽工厂继续扩产LPDDR5，并在第二季度规模量产基于第三代10nm工艺的16GB LPDDR5。美光科技移动产品事业部市场副总裁Christopher Moore也表示，预计2020年下半年就会出现16GB内存的手机，美光已经接到很多16GB内存需求。

相比LPDDR5，DDR5的规模量产和应用步伐稍缓，但领军内存企业都在加紧布局。海力士计划今年量产DDR5，三星计划2021年基于D1a工艺大规模量产DDR5，美光1Znm制程的 DDR5 寄存型 DIMM (RDIMM) 已开始出样。据悉，海力士DDR5内存频率最高达8400MHz，单颗最大内存容量为64GB，相比DDR4带宽翻倍。集邦咨询向记者表示，DDR5的进程比LPDDR5更晚，主要应用场景以计算机、服务器产品为主，但需要配合主流CPU的规格，预计到2021年的下半年才能在市场上看到一定数量的产品。

产能向先进制程和新产品倾斜

2019年，内存价格经历至暗时刻。三星2019年盈利较2018年下降52.8%，海力士2019年盈利同比下降87%，美光同比下降23%。集邦咨询向记者表示，在产能扩增放缓的情况下，三大DRAM供应商今年的发展方向为持续朝向1Y、1Znm制程做转换。在比拼技术的同时，也要比拼产品质量、良率和转换进度。

海力士计划2020年重点提升1Ynm DRAM产量。海力士首席技术官Jin-seok Cha表示，海力士今年的投资会聚焦在向1Ynm的技术迁移以及96层和128层NAND，采用1Ynm的DRAM占比将提升40%。1Znm也将于年内正式投入批量生产。

三星也将为新产品建立产线。为了更好地满足市场对下一代DDR5及LPDDR5 DRAM不断增长的需求，三星除导入EUV技术，还将于今年下半年在韩国平泽市建立第二条半导体产线。

美光则跟据市场需求调整产能结构。美光在第二季度财报指出，受新冠肺炎疫情影响，远程办公、游戏、宅经济导致数据中心DRAM需求走高，随之上升的需求还有笔记本电脑，手机和个人电子设备的DRAM需求则低于预期。美光表示，对DRAM和SSD的供应将更多从智能手机转移到数据中心市场。黄阳棋表示，今年手机内存原本预计会有随着5G换机所带来的高速增长，但由于受到疫情影响，手机出货量不及预期，也会影响到内存行业全年的增长不及预期。服务器将会是今年内存增长的主要动力。

2020年4月20日凌晨5:30，日本宫城县外海发生6.1级强震，根据日本气象厅报告，铠侠（Kioxia）新厂K1 Fab所在的岩手县北上市震度达3级。

观察现货市场的反应，截至目前为止，价格并没有受到该事件影响产生明显波动，仍持续处于逐日缓跌的态势。集邦咨询研判，在wafer现货市场部分，由于上周价格跌幅明显，可能在短期的未来会因为地震有部分波动，但由于Kioxia产能受地震影响确实不高，因此即便有波动，幅度也不会太大。

针对美商存储器大厂美光科技(Micron)发布2020财年第1季财报，其结果优于市场预期，进而带动美光在美国时间18日于美股股价，最后收盘价上涨逾4%的情况，市场人士指出，不仅毛利将是此波循环的低点，接下来将逐季好转，而且市场需求在服务器、移动设备皆有正面表现，加上2020年全年库存水位将维持乐观的情况下，未来发展将会优于当前。

美光科技第1季营收为51.44亿美元，相较2019财年同期的79.13亿美元下降35%，净利为4.91亿美元，相较2019财年同期的32.93亿美元下降85%。

而针对美光2020财年的第1季表现，市场人士表示，该季DRAM的位元出货量成长将近10%优于预期，带动营收表现达财测上缘。虽然预期下一季营收将季减10%，不过毛利将是此波循环的低点，接下来将逐季好转。

整体来说，因为库存天数持续下降，虽然因为下一季面临淡季而小量增加，但对于2020财年全年的DRAM库存水位保持乐观。

需求方面，包括服务器、移动设备、绘图芯片等需求展望皆正面，仅PC因为英特尔的CPU缺货状况将至少延续到2020年初，因此整体仍往优质的方向发展。

另外，在华为的供货方面，因为美光表示，近期已收到所有之前向政府申请的许可，允许出货给华为，包括验证移动设备以及服务器业务等相关的新产品，不过仍有一些非移动设备和服务器相关的产品禁止出货；此外，也强调由于验证刚开始，距离实际贡献营收仍需时间，不让市场有过度期待。但这些讯息至少显示禁止出货给华为的干扰，目前正在慢慢消除。

另外，在制程技术方面，美光目前采自有技术进行DRAM制程转进，一直到1 gamma制程都还看的到经济效益，但同时间也在观察EUV，若EUV成本优势显现，不排除导入。

而NAND Flash则持续发展更换制成，2020财年将是转型年，销售方面主要仰赖贩卖2019财年的库存。至于台中新产线则是如期进行中，预期产出将会落在2021年。而这新产线将开始放置EUV机台，而整体2020财年的整体资本支出也维持在70到80亿美元的水准。

DRAM价格经过长达一年的下跌后，已经带动个人电脑、服务器、智能手机的单机搭载容量大幅提升，与去年同期相较增加超过五成。美光执行长Sanjay Mehrotra已释出对明年第一季后DRAM市况趋于健康的乐观看法。法人则看好DRAM明年上半年合约价格止跌回升，有利于南亚科及华邦电获利明显好转。

虽然英特尔中央处理器（CPU）供不应求影响第四季桌机及笔电出货动能，所幸超微（AMD）第三代Ryzen处理器推出填充了部份市场缺口。英特尔下半年将主要14纳米产能调拨全力支援资料中心服务器CPU供货，超微亦推出第二代EPYC处理器抢攻市占。整体而言，第四季个人电脑及服务器市场需求强劲，明年上半年微软Windows 7停止支援后，将再带动新一波商用电脑换机潮。

在智能手机市场部份，苹果iPhone 11系列销售畅旺，非苹阵营则全力冲刺明年第一季5G新机量产出货。由于5G通讯速度快且支援多频段切换，需要搭载更大的行动式DRAM来协助运算。随着智能手机第四季开始进入5G新机世代交替阶段，加上5G通讯将刺激物联网及人工智能等用户终端装置（CPE）应用遍地开花，等于增加许多需要搭载高容量DRAM的终端需求。

然而对DRAM市场来说，价格经历长达一年的跌势，10月底DRAM颗粒合约价只有去年同期的30～40%左右，但也因为价格大幅下跌，对个人电脑或智能手机的成本占比已降至一成以下，所以ODM/OEM厂及手机厂反而大幅提升单机搭载容量。

例如笔电去年DRAM模组搭载容量为4GB，今年普遍来看已增加一倍至8GB；服务器DRAM模组搭载容量亦年增一倍达64GB以上；非苹阵营中高端智能手机的行动式DRAM搭载容量则提升五成至6～8GB，部份高端机种搭载容量上看12GB。至于液晶电视及机上盒等消费性电子产品搭载容量亦上看2～4GB。

Sanjay Mehrotra表示，目前DRAM需求增加的速度，比供给增加的速度还快，供需间已开始更加平衡。虽然 DRAM 市场仍有一些超额库存，但库存去化速度很快，明年第一季后市场对 DRAM 需求将趋于健康，乐观看待2020年DRAM市况。

法人表示，今年DRAM价格大跌导致南亚科及华邦电营收表现不如预期，其中南亚科前10月合并营收431.34亿元，较去年同期减少42.1%，华邦电前10月合并营收406.40亿元，较去年同期减少6.5%。随着DRAM价格在明年上半年止跌回升，看好南亚科及华邦电获利表现会明显优于今年。